清明假期前后，油價(jià)出現(xiàn)了巨大反差，SC原油節(jié)前漲勢(shì)如虹，外盤(pán)則在海外疫情再次全面加重打擊需求下走弱，而在美國(guó)方面對(duì)伊朗制裁方面軟化的沖擊下油價(jià)更是出現(xiàn)了7%的深度下挫，再次考驗(yàn)區(qū)間下沿底部，顯然市場(chǎng)還是擔(dān)心伊朗 石油大量重返市場(chǎng)，這或許預(yù)示著隨著OPEC+計(jì)劃增產(chǎn)的同時(shí)原油市場(chǎng)迎來(lái)新的階段。

回顧一季度，原油市場(chǎng)整體呈現(xiàn)單邊走勢(shì)，在3月油價(jià)觸摸70美元之后市場(chǎng)開(kāi)始呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整之勢(shì)，拉長(zhǎng)周期來(lái)看，自從油價(jià)在18年11月份跌破75美元之后，再也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的越過(guò)；自從油價(jià)在19年5月份跌破71美元之后，71就成了多頭難以逾越的鴻溝，三次在極端事件的推動(dòng)下上沖，都沒(méi)有能夠?qū)嵸|(zhì)性的突破。

其實(shí)整個(gè)一季度而言，市場(chǎng)邏輯比較明了，在供給端的推動(dòng)下不斷刷新新高。尤其是以沙特為首的OPEC+產(chǎn)油國(guó)奮勇向前，各個(gè)產(chǎn)油國(guó)不僅很好的完成了減產(chǎn)配額，大部分國(guó)家都進(jìn)行了超額減產(chǎn)，沙特更是自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/天以支撐油價(jià)。除了OPEC之外，美國(guó)也在供給端推動(dòng)油價(jià)上行，極端天氣導(dǎo)致美國(guó)產(chǎn)油州出現(xiàn)了大面積的停電，停電又導(dǎo)致美國(guó)原油產(chǎn)量出現(xiàn)了快速的下滑，這又支撐起油價(jià)的底部區(qū)間。

宏觀層面也在不斷的推動(dòng)油價(jià)上行，美股也在不停的刷新著歷史的新高，在拜登1.9萬(wàn)億刺激落地之后，又在考慮2.25萬(wàn)億美元的新基建項(xiàng)目，雖然短期美國(guó)通脹預(yù)期已經(jīng)存在，但美聯(lián)儲(chǔ)表示將不會(huì)在短期內(nèi)收緊貨幣。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況也確實(shí)如此，盡管一直在恢復(fù)，但仍面臨一定的壓力，因此在流動(dòng)性層面也給油價(jià)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的底部區(qū)間。

油價(jià)面臨的一些突發(fā)狀態(tài)也讓市場(chǎng)節(jié)奏有所紊亂，就在布倫特兩次暴跌準(zhǔn)備下破60美元之際，蘇伊士運(yùn)河突然性的中斷徹底改變了市場(chǎng)情緒，雖然一周左右的時(shí)間就恢復(fù)了通航，但油價(jià)也得以在60美元之上站穩(wěn)腳跟，等待市場(chǎng)新的變量出現(xiàn)。

另外，臨近季度末，疫情的再度爆發(fā)引起市場(chǎng)的關(guān)注，全球新增確診人數(shù)再次呈現(xiàn)抬頭的跡象，部分地區(qū)再次出現(xiàn)封城的情況，尤其像印度、巴西、土耳其、 法國(guó)等國(guó)家最近情況比較糟糕，因此市場(chǎng)對(duì)于油價(jià)的擔(dān)憂情緒也在加大。

整體來(lái)看，在供給端的努力之下，在宏觀市場(chǎng)的托底之下，原油價(jià)格并不存在大幅下行的基礎(chǔ)，但目前需求并未完全恢復(fù)，短期疫情反撲再次讓市場(chǎng)變得謹(jǐn)慎，沒(méi)有需求支撐的情況下油價(jià)想大幅突破可謂難上加難，因此進(jìn)入二季度之后，原油價(jià)格或許將在上有頂下有底的狀態(tài)中等待市場(chǎng)新的變量出現(xiàn)，預(yù)計(jì)布倫特整體震蕩區(qū)間在55-70美元之間，倘若油價(jià)給出60美元之下的價(jià)格，則具有戰(zhàn)略性抄底需求的投資者可以逐步布局；倘若油價(jià)超過(guò)70美元，追漲則需謹(jǐn)慎，當(dāng)然我們不建議投資者大舉做空，未來(lái)的市場(chǎng)依舊以逢低做多策略為主，一旦市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)或出現(xiàn)其他超預(yù)期利多，不排除價(jià)格繼續(xù)向上突破新高的可能。

來(lái)源：海通期貨